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北交所设立,新三板将成券商争抢利益蛋糕的新战场

时间:2021年09月14日 08:28:08 中财网
  高层宣布设立北京证券交易所的消息,引起了资本市场的极大关注。设立北交所,既是资本市场不断深化改革的结果,也是新三板改革取得的又一成果。个人以为,随着北交所的设立,新三板市场也将迎来重大变化,新三板毫无疑问将会成为券商争抢市场利益蛋糕的新战场。

  北交所以目前新三板精选层公司为基础组建,新增上市公司为在新三板挂牌12个月的创新层公司。与沪深交易所相比,北交所的服务对象更早、更小、更新,主要聚焦专精特新,同时将构建新三板基础层、创新层到北交所层层递进的市场结构。北交所的设立,也意味着我国以沪深交易所(包括沪深主板、科创板、创业板)、新三板(包括基础层、创新层、北交所),以及区域性股权市场的多层次资本市场架构日趋成型。

  而从目前透露出来的消息看,北交所新股挂牌首日不设涨跌幅限制,这一点与科创板、创业板保持一致,上市次日实行30%的涨跌幅限制,表明北交所上市公司投资风险更大;北交所将构建包容精准的上市制度,实行灵活多元的融资制度,建立宽严适度的监管制度,与沪深交易所的会员制不同,北交所将实行公司制。所有这一切,无疑都是北交所的看点所在。

  当然,资本市场的任何一次制度变革,将都引发市场利益的重新分配,此次北交所的设立同样不能例外。客观上,北交所的设立,既会提升新三板的吸引力,新三板将迎来更多企业的挂牌,而且,对于那些能够最终跻身于北交所的企业而言,从新三板挂牌公司到上市公司,不仅仅是一次“身份”的改变,也是北交所设立后的市场赢家。

  除了在北交所挂牌的上市公司外,券商无疑也是其中的利益分食者。北交所的设立,对券商行业无疑也将是利好消息。今后,更多券商涌入新三板,争抢其中的利益蛋糕将是可期的。

  新三板市场的发展,历经了从高潮到低谷的转折。自2013年正式运营以来,新三板定位服务创新型、创业型、成长型发展。新三板设立初期,挂牌公司曾经连续多年出现暴涨,并很快突破万家大关。但是,近些年来,受市场规模、结构、需求多元等因素的影响,新三板发展中的一些问题凸显,诸如交易不活跃、挂牌公司减少等。也正是这些问题的出现,倒逼新三板进行改革。比如完善市场分层,设立精选层;建立挂牌公司转板上市机制等,都是新三板改革的结果。

  但是,也正是由于新三板存在多方面的问题,并几乎步入被边缘化的境地,头部券商对于新三板的重视程度明显不够。与沪深股市中头部券商占据主要市场份额不同,无论是新三板精选层保荐承销还是持续督导挂牌方面,在新三板业务中占据主导地位却是中小券商。

  如截至9月2日,新三板挂牌企业合计7299家,以服务于要求较高的精选层66家企业为例,排名前十的券商中小券商占据了八席;从目前持续督导挂牌新三板公司券商服务数量来看,服务超过100家的券商有23家,其中,排名居前十的券商分别为:开源证券(600家)、(560家)、国融证券(287家)、(284家)、(272家)、安信证券(266家)、(259家)、(211家)、(181家)。排名前十券商中,头部券商只有一家。可以说,在新三板挂牌公司保荐与持续督导业务中,头部券商也被边缘化了。当然,这也是市场选择的结果。

  但是,随着北交所的设立,这一格局将会发生变化。一方面,有实力的头部券商将会更加重视新三板市场的发展,这也是其追逐利益的特质所决定的。今后在保荐与持续督导方面,头部券商的大举进入,将进一步加剧其中的竞争。另一方面,众多中小券商由于已占得先机,能否在新三板业务中实现弯道超车,抓住设立北交所这个“风口”,显然也是值得期待的。

  总体而言,北交所的设立,在导致新三板成为券商行业新的利润增长点的同时,券商分食新三板的利益蛋糕,反过来又将促进新三板市场的发展。这种良性局面的出现,显然也是值得期待的。
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